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        黑色系與金屬重挫

        • 文章關鍵詞:黑色系與金屬重挫        發布時間:2017-03-03 12:07:23        作者:浩榮絲網廠        瀏覽量:
        【導讀】: 4%,白銀、滬鋅、瀝青、熱卷、豆一、玻璃跌逾2%,螺紋鋼下跌2%,而PVC上漲2.56%。  國信期貨:  周四夜盤螺紋鐵礦大幅下挫,受到美元加息預期影響,大宗商品集體下挫,鐵礦石夜盤跌超過4%。鋼廠利潤較高,政策調控預期較強,對盤面形成壓力,關注兩會環保及政...

        據刀片刺繩廠了解:

        商品多數下跌,黑色系與金屬重挫,截止中午收盤,鐵礦石大跌3.44%,白銀、滬鋅、瀝青、熱卷、豆一、玻璃跌逾2%,螺紋鋼下跌2%,而PVC上漲2.56%。



          國信期貨:

          周四夜盤螺紋鐵礦大幅下挫,受到美元加息預期影響,大宗商品集體下挫,鐵礦石夜盤跌超過4%。鋼廠利潤較高,政策調控預期較強,對盤面形成壓力,關注兩會環保及政策變化,維持3500一線爭奪為主。

          鐵礦石港口庫存進一步增加,去產能預期導致需求不被看好,被動跟漲后走勢承壓。

          周四夜盤鄭煤減倉下行,受到周邊市場大跌影響,走勢偏弱。兩會安監力度升級影響,煤礦復產進程緩慢,煤炭產量仍處低位。周邊品種受到美元加息預期影響大幅下挫,拖累動力煤走低,動力煤多單離場,日內為主。

          周四夜盤焦炭焦煤均大幅回落,焦煤跌近3%。現貨企業挺價意愿強烈,部分廠家試探漲價,但美聯儲不斷釋放加息信號,大宗商品承壓,雙焦大漲后調整壓力加大,關注兩會政策變化,日內為主。

          2016年四季度焦炭轉入過剩狀態

          回憶2016年三季度,276工作日政策以及汽運新政的實施導致焦炭供應短期難以大幅提升,而對應的需求端卻是原材料庫存處于極低位置的鋼廠訂單情況好轉、試圖提高產量,于是,焦炭經歷了一波由鋼廠補庫引發的價格持續追漲的火爆行情。

          煉焦利潤隨之飆升,焦炭銷售的回款壓力驟減,焦化廠體驗了一把“翻身做主人”的感受。

          但是,進入2016年四季度,高利潤刺激下的焦化廠想方設法提高產量、增加焦炭供應,鋼廠卻受環保影響持續減產,再加上鋼廠在價格高位已經補足了焦炭庫存,焦炭供應過剩的表現越來越明顯。

          從供不應求到供應過剩的轉變過程中,焦炭庫存壓力逐漸顯現,價格隨之開啟下跌之旅。


          近期,鋅價表現強勢,主要是因為持續走低的加工費以及鋅礦供應仍顯緊張,但是全球基建投資或不及預期,中國房地產進入調整周期,不利于鋅市消費增長。同時,鋅礦供應逐步增長,嘉能可重啟前期關停礦山的概率較大,我們認為,鋅礦供應短缺大戲即將落幕,鋅價中期上漲存疑,重心將逐步下移。

          鍍鋅板消費增速不及產量增速

          目前來看,下游庫存在逐步累積。根據中國鋼鐵工業協會數據,2016年,全國鍍鋅板產量為2091.33萬噸,同比增加13.55%。2016年全國鍍鋅板銷量為1971.39萬噸,同比增加6.64%。鍍鋅板消費增速不及產量增速,導致庫存回升較多。開工率下滑同樣明顯,1月國內鍍鋅板卷企業平均產能利用率為65.81%,環比下降6.9%,同比下降15.09%。除了春節因素導致多數工廠相對停工,工廠訂單相對不足也是重要原因。后期若終端需求不及預期,庫存偏高勢必導致市場對精鋅需求下滑。此外,汽車消費稅也從2017年開始優惠力度減少,后期汽車消費增速勢必會受到影響。預計2017年鍍鋅和汽車消費用鋅將不及2016年,消費需求存在隱憂。

          嘉能可財務狀況向好, 復產是大概率事件

          嘉能可2016 年度財務數據顯示,公司盈利增幅高達48%;凈債務155 億美元大幅減少 40%。財務數據改善加大了嘉能可前期關停礦山的復產的可能性,而嘉能可復產將影響市場的做多信心。

          國際鉛鋅研究小組最新公布的數據顯示,雖然2016全年全球鋅市短缺28.6萬噸,但2016年12月全球鋅市供需平衡,11月修正為短缺4.54萬噸,全球鋅市供應短缺已經得到實質性的改善。國內方面,2016年鋅產量為627.3萬噸,同比增長2%,12月中國鋅產量為53.5萬噸,同比增長10.3%,雖然全年增速偏低,但是12月增速明顯加快。由于國內礦山集中度較低,中小礦居多,在鋅價高企帶給鋅礦企業高額利潤的同時,國內鋅礦企業也在積極增產和復產。若環保整治放松,國內礦供應將會大幅增加。國內外聯合增產,可以預見鋅礦供應短缺會大幅改善。

          加工費偏低,但冶煉利潤已大幅改善

          根據SMM數據,近期,除陜西地區加工費小幅下調外,國內其他主要地區鋅礦加工費基本維持平穩,目前國內鋅礦加工費主流報價集中于3500—4000元/噸,維持穩定。從加工費歷年走勢來看,年初一般處于偏低位置,主要是北方礦山會因為冬季天氣偏冷產出減少,春節長假也會影響礦山供應,而大部分冶煉廠仍然維持正常生產,短周期的供需錯配會導致加工費偏低。后期隨著礦供應偏緊格局改善后,預計加工費將逐步回升。

          當前冶煉廠利潤尚可,實際加工利潤已經得到改善,仍有充足動力生產。加工費變動周期一般為2年左右,本輪加工費見頂于2015年年中,從周期來看,當前加工費或處于見底周期。

          總體來看,當前鋅價已經充分反映了鋅礦供應偏緊的預期,價格偏高刺激礦山復產,鋅礦供應緊張程度或緩解,對鋅價的支撐作用將逐步弱化。若后期消費需求不及預期,嘉能可重啟前期關停礦山,將極大地沖擊市場的做多情緒。從技術面來看,鋅價在23500—24500元/噸區間的壓力較大,目前處于三角形整理,MACD指標背離,后市向下選擇方向的概率較大。建議產業積極布局賣出保值,提防價格回落風險。做空的主要風險來自礦山安檢趨嚴,貨幣刺激超預期導致商品價格繼續大。

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